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                      數說恒逸

                      157.48億元!恒逸石化一季度業績大幅增長,迎來高速發展期!

                      發布時間:2018-04-26

                      4 月 24 日發布 2018 年一季報,實現營收 157.48 億元,同比增長 78%,實現凈利 7.02 億元,同比增長 56%, 業績符合預期,也處于前期業績預告范圍之內。


                      PTA 景氣改善是業績增長主因

                      受產品供需格局改善及油價持續上漲等因素影響, 2018Q1 華東地區 PTA/滌綸長絲( DTY150D)均價分別為 0.57/1.03 萬元/噸,同比增長 7.9%/2.1%,其中 PTA 季度均價約 900 元/噸,同比增 127%,推動業績增長。

                      目前華東地區 PTA 報價 5650 元/噸,較 3 月底階段性低點回升 4%,且與 PX 價差逐步修復至 800 元/噸左右。伴隨二季度下游超過300 萬噸聚酯逐步投產,疊加 5 月江陰漢邦、寧波臺華、?;嗵?PTA 裝置合計近 800 萬噸裝置進入檢修,而 2019Q3 之前行業新增產能有限, PTA景氣有望進一步上行。



                      滌綸長期景氣延續,恒逸內生外延齊發力

                      目前華東地區滌綸長絲 DTY(150D)報價 10850 元/噸,春節后累計上漲 6%,且盈利仍較可觀,目前正值下游春夏面料旺季,行業景氣有望延續。

                      恒逸石化擬發行股份購買嘉興逸鵬、太倉逸楓、雙兔新材料三塊滌綸長絲資產。收購完成之后,滌綸長絲總產能將達到355萬噸。配套募集資金擴能完成后,滌綸長絲產能將再增加75萬噸,達到430萬噸。


                      此外,公司已經公告在浙江海寧設立公司,投資180億元分期新建聚酯新材料及熱電項目。項目目前已經正式開工,一期項目的建設規模為100萬噸滌綸長絲及短纖,項目預計2019年底建成投產。


                      恒逸石化當前選擇主動出擊,不僅在資產價格方面具有明顯優勢,較自身投建新產能的成本更低,而且綜合考慮建設周期以及土地、環保審批方面的時間成本,優勢更加明顯。短期內就能夠快速擴充產能,充分享受景氣周期之利好。



                      己內酰胺先揚后抑,新項目預計18年底前投產

                      進入17Q3以來,受行業檢修密集,新產能投放速度偏慢,下游需求回暖影響,己內酰胺7月價格明顯上漲,隨后檢修產能陸續開工和新產能投產影響,價格在8月明顯回調。市場普遍預期在新項目投產后,己內酰胺走勢將持續承壓,但自9月份以來,價格走勢超預期上漲,主要是旺季因素影響下游錦綸切片生產負荷創近幾年新高。

                      年報顯示,17年巴陵恒逸實現產銷量分別為28.14和28.15萬噸,實現營業收入42億元,實現凈利潤3.36億元。



                      目前公司正抓緊擴充產能,一期擴建10萬噸產能已于17年11月投產,二期擴建10萬噸產能預計2018年底前投產。新項目二期將采用氣相重排新技術,有望大幅降低己內酰胺生產成本,進展值得期待。


                      大手筆實施員工持股計劃,增進發展信心

                      公司近期發布了第三期員工持股計劃草案,總額不超過 18 億元;公司控股股東恒逸集團及其附屬企業的部分員工擬成立集合資金信托,通過二級市場購買等方式增持公司股份,總金額不超過 6 億元。


                      方案顯示,第三期員工持股計劃擬覆蓋公司董監高和控股公司核心管理人員和骨干員工共1600人,覆蓋范圍空前。按照 4月 16 日收盤價 20.62  元/股測算,可購買恒逸石化股份數量上限為 8729 萬股,占總股本的 5.30%。公司大手筆實施員工持股計劃,充分體現了公司上下對于未來事業前景的信心。

                      文萊項目穩步推進  打造全產業鏈行業龍頭

                      截至2017年底文萊PMB項目的基礎設計已經全面完成,項目詳細設計完成68%,設備采購合同簽署完成90%;文萊PMB島現場已完成疏?;靥?、強夯處理、地基鋪設及土地平整等工程,已建成投用一個1萬噸碼頭和一個2千噸大件碼頭,煤碼頭和化工品碼頭已投用。工程主體現已進入吊裝大件裝置階段。項目整體進展良好,預計2018年底建成。


                      項目設計方案本著效益最大化的原則,“油頭化尾”特征明顯,最大量生產PX供自身使用;成品油總量不大,結構不斷優化,盡可能少產柴油、多產適銷對路的航煤產品。

                      項目資金方面也已基本落實。其中,項目資本金通過定增解決;貸款方面,國開行牽頭的17.5億美元銀團貸款也已獲批。此外,公司分三批迅速完成了總金額30億元的債券發行工作,市場認購氣氛活躍。

                      項目建成投產后,公司將借助文萊煉化項目實現“工藝一體化”,充分將文萊煉化項目中的產品應用到公司其他產業鏈中,有望將文萊項目打造成全球新型智能煉廠的典范,極大增強公司產業鏈競爭能力。

                      恒逸石化表示,將繼續堅持鞏固、突出和優化主營業務的核心競爭力,做大、做強石化產業鏈,完善“滌綸+錦綸”雙輪驅動的產業鏈和 “石化+”多層次立體產業布局,持續推進科研創新工程和大數據應用技術,力爭發展成為國內領先、國際一流的石化產業集團之一。

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